瑞士制表業(yè)聯(lián)盟的統(tǒng)計(jì)顯示，去年中國(guó)內(nèi)地的高端腕表總體消費(fèi)市場(chǎng)約為26.6億美元，同比增長(zhǎng)了24%。中國(guó)作為全球名表需求增長(zhǎng)最快的國(guó)家，該趨勢(shì)有望長(zhǎng)期維持。
此前，有報(bào)道稱，中國(guó)內(nèi)地游客奢侈品消費(fèi)外流情況驚人。可以預(yù)見(jiàn)的是，一旦關(guān)稅下調(diào)，勢(shì)必將刺激消費(fèi)者在內(nèi)地購(gòu)買(mǎi)名表的熱情。作為國(guó)內(nèi)制表業(yè)中的佼佼者飛亞達(dá)（000026，收盤(pán)價(jià)16.61元）或許將從中受益。
奢侈品關(guān)稅下調(diào)的受益者
飛亞達(dá)作為“中國(guó)制表業(yè)的第一品牌”，擁有其他名表連鎖店不可比擬的優(yōu)勢(shì)。公司已先后在北京、上海、深圳、哈爾濱、烏魯木齊等地建有多家“亨吉利世界名表中心”連鎖店，已在全國(guó)17家商場(chǎng)設(shè)有鐘表銷(xiāo)售區(qū)，是國(guó)內(nèi)名表商中最具規(guī)模和實(shí)力的品牌之一。
亨吉利是飛亞達(dá)經(jīng)銷(xiāo)全球高檔名表的連鎖店品牌，其銷(xiāo)售基本覆蓋了勞力士、積家、卡地亞等一線手表品牌。目前，亨吉利的名表銷(xiāo)售已經(jīng)成為飛亞達(dá)的主要營(yíng)收來(lái)源，2010年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為17.8億元，其中亨吉利名表公司實(shí)現(xiàn)國(guó)外名表銷(xiāo)售收入為14.58億元，同比增幅達(dá)47.4%，毛利率為23.4%，營(yíng)收占比超過(guò)80%。
由此可見(jiàn)，一旦高檔手表的稅負(fù)下調(diào)，將直接影響公司亨吉利名表店的經(jīng)營(yíng)狀況。據(jù)海通證券(8.81,-0.10,-1.12%)的測(cè)算，高檔手表價(jià)格中的稅負(fù)比重可能從目前的53%降至40%。飛亞達(dá)董秘辦工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“如果稅負(fù)降低，原本前往海外購(gòu)買(mǎi)名表的消費(fèi)人群會(huì)回流，那么我們的客戶群體就會(huì)增加，這對(duì)公司的名表銷(xiāo)售肯定是利好。”
國(guó)信證券認(rèn)為，“假設(shè)三年內(nèi)通過(guò)不斷減稅，海內(nèi)外價(jià)差消除，那么內(nèi)地諸如亨吉利這樣的大表行肯定會(huì)迎來(lái)巨大的消費(fèi)增量。因此，降低關(guān)稅受益最大的上市公司非飛亞達(dá)莫屬。”
此外在去年，飛亞達(dá)還收購(gòu)了瑞士高端品牌“EmileChouriet”（艾米龍）。近期，公司斥資在瑞士日內(nèi)瓦收購(gòu)廠房，目的是擴(kuò)大艾米龍品牌的產(chǎn)能，滿足該品牌腕表快速增長(zhǎng)的需求。
門(mén)店擴(kuò)張潛力十足
數(shù)據(jù)顯示，2002年至2010年上半年，亨吉利店面由18家擴(kuò)張到109家。截至2010年末，亨吉利名表銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)達(dá)到187家，飛亞達(dá)總經(jīng)理徐東升曾公開(kāi)表示，“整個(gè)大陸地區(qū)高檔名表的大型專賣(mài)點(diǎn)總共不到1500個(gè)，而臺(tái)灣地區(qū)就有1500家。目前，大陸地區(qū)名表連鎖店的增長(zhǎng)絲毫沒(méi)有減速的跡象。”
對(duì)此，申萬(wàn)研究認(rèn)為，“公司未來(lái)的名表銷(xiāo)售有望借助亨吉利渠道網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張和優(yōu)化實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)。亨吉利渠道網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張優(yōu)化為名表銷(xiāo)售收入提升提供重要支持。此外，公司收購(gòu)亨得利名下50%的亨聯(lián)達(dá)股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)亨聯(lián)達(dá)的100%股權(quán)控制，有助于清晰品牌定位，進(jìn)一步擴(kuò)大公司在名表市場(chǎng)的份額。預(yù)計(jì)未來(lái)亨吉利老門(mén)店內(nèi)生增長(zhǎng)率達(dá)到25%以上，而定增項(xiàng)目（計(jì)劃在21個(gè)城市新開(kāi)設(shè)24家亨吉利門(mén)店）的外延式擴(kuò)張也將為公司未來(lái)增長(zhǎng)提供有力支持。”
今年一季度，飛亞達(dá)主營(yíng)收入同比增長(zhǎng)了50%，市場(chǎng)預(yù)計(jì)該增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)會(huì)延續(xù)到二季度。近日，公司發(fā)布的半年度業(yè)績(jī)公告顯示，公司上半年報(bào)凈利潤(rùn)約為8500萬(wàn)元，預(yù)增100％～110%。對(duì)于業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，公司表示這是緣于名表零售及自有品牌等主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)及盈利能力提升。中信金通認(rèn)為，以上半年的經(jīng)營(yíng)情況及業(yè)績(jī)推測(cè)，預(yù)計(jì)飛亞達(dá)今年全年業(yè)績(jī)超預(yù)期概率較大。
國(guó)信證券認(rèn)為，飛亞達(dá)主營(yíng)的高端品牌腕表連鎖，在一定程度上類似于當(dāng)年的蘇寧電器(13.20,-0.05,-0.38%)（002024，收盤(pán)價(jià)13.25元）。據(jù)統(tǒng)計(jì)，公司2003～2009年收入復(fù)合增長(zhǎng)率為32.6%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為59.6%。國(guó)信證券預(yù)計(jì)，未來(lái)三年，公司利潤(rùn)增速將持續(xù)快于收入增速的勢(shì)頭仍將延續(xù)。
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