瑞士制表業(yè)聯(lián)盟的統(tǒng)計顯示，去年中國內(nèi)地的高端腕表總體消費市場約為26.6億美元，同比增長了24%。中國作為全球名表需求增長最快的國家，該趨勢有望長期維持。
此前，有報道稱，中國內(nèi)地游客奢侈品消費外流情況驚人?？梢灶A(yù)見的是，一旦關(guān)稅下調(diào)，勢必將刺激消費者在內(nèi)地購買名表的熱情。作為國內(nèi)制表業(yè)中的佼佼者飛亞達（000026，收盤價16.61元）或許將從中受益。
奢侈品關(guān)稅下調(diào)的受益者
飛亞達作為“中國制表業(yè)的第一品牌”，擁有其他名表連鎖店不可比擬的優(yōu)勢。公司已先后在北京、上海、深圳、哈爾濱、烏魯木齊等地建有多家“亨吉利世界名表中心”連鎖店，已在全國17家商場設(shè)有鐘表銷售區(qū)，是國內(nèi)名表商中最具規(guī)模和實力的品牌之一。
亨吉利是飛亞達經(jīng)銷全球高檔名表的連鎖店品牌，其銷售基本覆蓋了勞力士、積家、卡地亞等一線手表品牌。目前，亨吉利的名表銷售已經(jīng)成為飛亞達的主要營收來源，2010年公司實現(xiàn)營業(yè)收入為17.8億元，其中亨吉利名表公司實現(xiàn)國外名表銷售收入為14.58億元，同比增幅達47.4%，毛利率為23.4%，營收占比超過80%。
由此可見，一旦高檔手表的稅負下調(diào)，將直接影響公司亨吉利名表店的經(jīng)營狀況。據(jù)海通證券(8.81,-0.10,-1.12%)的測算，高檔手表價格中的稅負比重可能從目前的53%降至40%。飛亞達董秘辦工作人員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“如果稅負降低，原本前往海外購買名表的消費人群會回流，那么我們的客戶群體就會增加，這對公司的名表銷售肯定是利好。”
國信證券認為，“假設(shè)三年內(nèi)通過不斷減稅，海內(nèi)外價差消除，那么內(nèi)地諸如亨吉利這樣的大表行肯定會迎來巨大的消費增量。因此，降低關(guān)稅受益最大的上市公司非飛亞達莫屬。”
此外在去年，飛亞達還收購了瑞士高端品牌“EmileChouriet”（艾米龍）。近期，公司斥資在瑞士日內(nèi)瓦收購廠房，目的是擴大艾米龍品牌的產(chǎn)能，滿足該品牌腕表快速增長的需求。
門店擴張潛力十足
數(shù)據(jù)顯示，2002年至2010年上半年，亨吉利店面由18家擴張到109家。截至2010年末，亨吉利名表銷售網(wǎng)絡(luò)達到187家，飛亞達總經(jīng)理徐東升曾公開表示，“整個大陸地區(qū)高檔名表的大型專賣點總共不到1500個，而臺灣地區(qū)就有1500家。目前，大陸地區(qū)名表連鎖店的增長絲毫沒有減速的跡象。”
對此，申萬研究認為，“公司未來的名表銷售有望借助亨吉利渠道網(wǎng)絡(luò)擴張和優(yōu)化實現(xiàn)高速增長。亨吉利渠道網(wǎng)絡(luò)的擴張優(yōu)化為名表銷售收入提升提供重要支持。此外，公司收購亨得利名下50%的亨聯(lián)達股權(quán)，實現(xiàn)對亨聯(lián)達的100%股權(quán)控制，有助于清晰品牌定位，進一步擴大公司在名表市場的份額。預(yù)計未來亨吉利老門店內(nèi)生增長率達到25%以上，而定增項目（計劃在21個城市新開設(shè)24家亨吉利門店）的外延式擴張也將為公司未來增長提供有力支持。”
今年一季度，飛亞達主營收入同比增長了50%，市場預(yù)計該增長態(tài)勢會延續(xù)到二季度。近日，公司發(fā)布的半年度業(yè)績公告顯示，公司上半年報凈利潤約為8500萬元，預(yù)增100％～110%。對于業(yè)績的增長，公司表示這是緣于名表零售及自有品牌等主營業(yè)務(wù)收入增長及盈利能力提升。中信金通認為，以上半年的經(jīng)營情況及業(yè)績推測，預(yù)計飛亞達今年全年業(yè)績超預(yù)期概率較大。
國信證券認為，飛亞達主營的高端品牌腕表連鎖，在一定程度上類似于當年的蘇寧電器(13.20,-0.05,-0.38%)（002024，收盤價13.25元）。據(jù)統(tǒng)計，公司2003～2009年收入復(fù)合增長率為32.6%，凈利潤復(fù)合增長率為59.6%。國信證券預(yù)計，未來三年，公司利潤增速將持續(xù)快于收入增速的勢頭仍將延續(xù)。
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